1600億負債壓頂!「地王製造機」龍光控股發債20億

北京新浪網 (2020-07-22 13:49)
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  作者:雷晨 來源:債市觀察

  原標題:1600億負債壓頂!「地王製造機」發債20億,神秘潮汕富豪動作頻頻

  01、20億借新還舊,存續250億債券

  7月21日,深圳市龍光控股有限公司(簡稱「龍光控股」)披露了2020年公開發行公司債券(面向合格投資者)(第二期)發行公告。

  龍光控股是龍光集團(3380.HK)旗下主要的地產業務開發平台。創立於1996年的龍光集團總部位於深圳,2013年12月港股上市,位居2020年「中國房地產百強企業」第22位。

  公告披露,龍光控股擬發行債券的規模不超過20億元(含20億元),期限5年,附第3年末發行人調整票面利率選擇權和投資者回售選擇權,利率詢價區間為3.5%-5%。

  進一步來看,本次債券的募集資金在扣除發行等相關費用后,擬用於償還到期或行權公司債券「15龍光01」和「18龍控05」,這兩隻債券總餘額為64.8億元。

  據債市觀察(ID:bondreview)了解,龍光控股近期多次發行債券。今年上半年,龍光控股累計發行債券募資38.9億元,品種包括一般公司債券、ABS和私募債。

  企業預警通顯示,龍光控股共存續24隻債券,總餘額250.31億元,其中52.33億元將於一年內到期,約120億元將於1-3年內到期,近80億元將於3-5年內到期。

  在評級方面,自2017年聯合信用將龍光控股的信用評級由AA+提升至AAA,後者一直維持著AAA級的公司長期主體信用評級和債項評級,評級展望為穩定。

  02、有息負債432億,現金流波動較大

  作為龍光集團在境內開拓房地產業務的主要載體,龍光控股的業績表現不俗。

  龍光控股2019年的合約銷售額達843.28億元,2020年一季度合約銷售額151.64億元。截至2019年年底,公司合併報表範圍內的土地儲備達1834.56萬平方米,土地儲備充足。

  2019年公司實現營收557.94億元,同比增長25.47%;歸母凈利潤113.25億元,同比增長28.38%。今年一季度,公司營收和歸母凈利潤分別為47.96億元、7.37億元。

  資產負債方面,截至一季末,龍光控股總資產1888.99億元,總負債1487.11億元。公司有息負債為432.43億元,其中355.88億元將在3年內到期。

  截至今年一季度末,公司存貨金額為772.04億元,佔總資產的40.87%,主要為在建開發產品、已完工開發產品和擬開發產品等,存在部分毛利率相對較低的項目,存貨變現能力值得關注。

  值得一提的是,公司流動負債1206.53億元佔總債務比為81.13%,其中短期借款14.2億元、應付票據0.6億元、一年內到期非流動負債178.84億元,短期債務合計達到193.64億元。

  與此同時,扣除受限制的部分后,龍光控股賬上貨幣資金為244.47億元。此外,公司還有未使用授信額度426.87億元。總體來看,仍能應對短期還債壓力。

  不過,2017年-2019年及今年一季度,龍光控股經營性現金流量凈額分別為143.85億元、153.36億元、4.66億元和-47.93億元,自2019年以來波動較大。

  03、神秘潮汕富豪屢創地王傳奇

  雖然短期償債能力較好,但截至一季度末,龍光控股手頭在建項目38個,擬建項目17個,需要繼續投入資金建設的項目數量較多,需要較大規模的資金來支持上述項目的正常開發。

  除此之外,如果房地產企業拿地體量巨大或者地價上升,也會導致財務壓力增加,影響公司的資產流動性。

  自2014年以來,龍光控股母公司龍光集團在土拍市場以「黑馬」之姿崛起,向來敢於一擲千金的它多次斬落深圳地王,被外界冠以「地王製造機」之名,2019底總資產為2060.1億元,總負債1630.16億元。

  今年5月,深圳前海宅地T102-0346掛牌出讓,被龍光集團以最高限價115.97億元競得,溢價率45%。至此,在深圳迄今以來出讓的6宗百億地塊中,龍光集團拿下了其中的3塊。

  勇猛拿地也為龍光集團帶來了不菲回報。據中指研究院數據,2019年龍光集團在拿地金額榜中以319億元排名第15位,在全口徑銷售金額上則憑571.8億元排名第22位。

  與在土拍市場的高調豪橫迥異,龍光集團創始人紀海鵬則相當低調,網上鮮有他的照片。

  紀海鵬於1966年出生,祖籍廣東汕頭龍湖,被界面新聞稱作「深圳地產圈中最神秘的潮汕地產商人」。外界多認為他的第一桶金來源與從事建材、醫療器材有關。

  目前,龍光控股家族色彩濃郁,紀海鵬父女通過家族信託間接持有龍光控股61.72%股權。2014年,紀凱婷曾以13億美元身家成為全球最年輕富豪,被稱為最神秘的90后女富豪。

  如今,隨著龍光控股業務規模的增長,需要的資金量也將水漲船高。存續250億債券,擬發行20億元債券借新還舊,你對這家深圳的「地王製造機」怎麼看?歡迎在文末留言。