美聯儲資產負債表政策疑雲密布 債券分析師離場觀望

　　新浪美股訊 滙豐控股的Steven Major不怕發出大胆的預測。他多年來通過反對美債收益率將上升的共識預測，而證明了自己的先見之明。

　　現在這位長期的債券市場多頭表示，圍繞美聯儲資產負債表最終規模——目前大約4萬億美元——的不確定性，使得在場外觀望成為最好的方法。

　　上個月，美聯儲暗示有可能暫停加息，並表示「準備根據經濟和金融發展形勢來完成資產負債表正常化的任何細節調整。」美聯儲在2017年10月開始縮減資產負債表，但尚未確定應該縮小到何種規模。美聯儲在2009年經濟衰退後通過三輪資產購買以支持經濟，導致了資產負債表的膨脹。

　　「資產負債表的決定是未來幾個月的關鍵焦點，」Major在周二的一份報告中表示，「我們需要了解相關決定，才能確定利率方向。」他補充說，美聯儲官員的評論暗示決定可能即將到來。

　　債券市場投資者在未來幾周和幾月還關注英國脫歐談判的結果。基準10年期美國國債收益率目前約為2.67%，相比2018年10月觸及的高點3.26%下降。摩根大通的一項調查顯示其客戶的凈多頭持倉是自2016年以來最高。

　　重點關注儲備

　　但許多人重點關注的問題還是美聯儲的資產負債表政策。美聯儲在任何一個月內能夠縮減的金額已達到500億美元的上限，其中包括300億美元的國債和200億美元的抵押貸款債券。不過在實踐中，縮減規模通常低於上限。美聯儲對於最終資產負債表規模的決定取決於它認為什麼樣的儲備水平是維持運作良好的銀行業所必須的。

　　Major表示，「G3債券收益率已迅速跌向——有時甚至跌破——我們的預測水平，這意味著我們既不看多也不看空。」

　　他寫道：「如果沒有對中央銀行下一步行動的更高確信，央行決策者自己似乎也感到困惑，我們寧願等待更好的機會重新入場。」